STOCK MARKET REACTION TO MONEY SUPPLY: A DYNAMIC APPROACH (การตอบสนองของตลาดหลักทรัพย์ต่อปริมาณเงิน: วิธีพลวัต)

Abstract

Abstract In this paper we revisit dynamic relationships between the money supply and stock market performance in Thailand. Due to new definitions of the money supply, we provide new empirical evidence, which has not been investigated in the past. The results show that the correlations are time-varying, showing different patterns in different time periods. However, the results show both positive and negative money supply-stock return relationships. We conclude that different results are driven from differences in variables definitions, in econometric models, and in time period of study. Keywords: Money supply, Stock market index, Dynamic conditional correlation บทคัดย่อ งานวิจัยนี้ เป็นการศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างปริมาณเงินและผลการดำเนินงานของตลาดหลักทรัพย์ในประเทศไทย เนื่องจากคำนิยามใหม่ของปริมาณเงิน นักวิจัยนี้ได้แสดงหลักฐานใหม่เชิงประจักษ์ที่มิได้มีการศึกษาในอดีตที่ผ่านมา ผลการศึกษาแสดงถึงค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์ในเชิงพลวัต ซึ่งมีรูปแบบที่แตกต่างกันในช่วงระยะเวลาต่างๆ อย่างไรก็ตาม ผลการศึกษานี้ แสดงความสัมพันธ์ของปริมาณเงินและอัตราผลตอบแทนของตลาดหลักทรัพย์ ที่เป็นทั้งค่าบวกและค่าลบ นักวิจัยสรุปว่า ผลการศึกษาที่แตกต่างกันนั้น มาจากความแตกต่างในคำนิยามที่ใช้ในตัวแปรต่างๆ ความแตกต่างในแบบจำลองเศรษฐมิติ และความแตกต่างในช่วงระยะเวลาในการศึกษา คำสำคัญ: ปริมาณเงิน ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ Dynamic conditional correlation